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世界鉑金投資協會:鉑金遠景—盡管鉑金價格持續低迷,但其它地區首飾需求的增長并未抵消中國市場需求的疲軟

2020-02-12 18:06:43 和訊名家 
  世界鉑金投資協會:金遠景—盡管鉑金價格持續低迷,但其它地區首飾需求的增長并未抵消中國市場需求的疲軟

  過去5年,鉑金首飾需求下降超過80萬盎司,這幾乎完全是由于中國市場需求的持續下滑所導致的(見下圖)。盡管新興的印度鉑金首飾市場(約每年20萬盎司)表現出強勁的增長勢頭,但這個市場仍然太小,不足以彌補中國市場需求的損失。日本、歐洲和美國成熟的首飾市場也顯示出有限的增長,難以彌補中國市場同期的下滑。預計這一趨勢將延續到明年,中國市場的首飾需求預期將在本世紀首次降至100萬盎司以下。

  中國國內生產總值(GDP)增速放緩(2019年第三季度為6%)帶來商店客流量的下降對所有首飾銷售產生了不利影響,導致鉑金首飾銷售出現疲軟。2019年前三季度,中國鉑金凈進口量同比下降2%至55噸(或1.77 百萬盎司)。香港凈鉑金進口量,作為用于首飾制造的非官方進口鉑金量指標,在2019年前三季度同比下降40%,至9.6噸(或30.9萬盎司)。由于零售需求下降,鉑金首飾制造商稱,前三個季度的制造量同比大幅下降超過30%。據牛津SFA (牛津)預測,2019年和2020年,中國首飾總需求將再次下降至100萬盎司以下,或至少比2018年的需求量低14%。鉑金首飾需求(每年總盎司)- 中國首飾行業的鉑金需求在過去5年中下降了約100萬盎司來源:SFA(牛津)、WPIC研究

  鉑金首飾的回收量(盎司,左軸)跟隨中國鉑金首飾需求量而變化(盎司,右軸)

  資料來源:SFA(牛津)、WPIC研究,注:2020年預測中國首飾行業回收量估算基于明年46萬盎司首飾回收總量的年度預測

  中國首飾回收量每年約為30萬盎司,占總回收量的70%(圖2,第2頁)。雖然凈回收量一直跟隨首飾行業需求的下降趨勢而變化(右上圖),但中國市場的需求量仍占每年首飾總凈需求量的45%(圖1,第2頁)。在此基礎上,中國首飾凈需求比五年前減少了約80萬盎司,且目前仍然呈下降趨勢,但降速較為緩慢。

  首飾總需求仍將在很大程度上取決于中國首飾制造業的復蘇,但預計近期內將難以實現。在其他地區沒有顯著增長的情況下,盡管鉑金對黃金金出現了創紀錄的溢價(圖5和6,第2頁),但首飾行業的需求仍是鉑金投資邏輯中最薄弱的一環。因此,鉑金短期投資的主旨依賴于汽車催化劑、工業和投資領域而非首飾領域的需求增長。
(責任編輯:方鳳嬌 HF055)
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